低利率環境下掌握利差型債市之投資優勢雖然市場多認為歐洲央行會降息一碼,但對於其它經濟激勵方案的看法仍偏向分歧,如花旗銀行(6/29)認為可能會宣佈更多維持流動性措施,擴大擔保品資產池種類或延長LTRO之年限都是可能見到的方案。伯恩斯認為,歐洲央行政策觀察指標還是在通膨及經濟的下檔風險,雖然最新公佈的通借貸膨預估仍高於央行的目標值,但未來有持續降溫的可能,增添歐洲央行政策施行的彈性。寬鬆政策或許可對股債市帶來支撐,但卻會增加歐元貶值的壓力,投資人還是可以考慮對歐元部位做匯率避險的動作。降息有利各類型債市表現,惟需考量匯率風險2010年以來,歐洲央行曾於2011年底連續兩次降息,當時的希臘危機也迫使歐盟代償領袖峰會提出了包括締結政府財政協定以強化財政紀律等三項重要協議,時空背景與現階段類似,降息後的一個月全球主要債市多呈現收紅格局,其中又以美歐高收益債市分別上漲1.94%及1.74%最為突出。富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)經理人貝西.霍弗曼表示,在三大工業國當中,美國酒店經紀經濟相對穩健,雖然近期經濟數據表現好壞不一,但從國際貨幣基金的最新預估來看,今年美國可望維持溫和復甦的現象,有利於支撐企業獲利。展望未來,成熟國家低利率政策短時間內不易改變,市場對高殖利率產品的追逐將持續營造高收益債市的吸引力,資金行情仍可期待。霍弗曼強調,歐洲經濟與結構性的財政問題未來仍會烤肉持續干擾市場,將影響投資人對持有歐元之信心,歐元波動仍大,且根據彭博資訊,去年底歐洲央行降息後,歐元一個月內即貶值4.5%。在不確定風險尚存之際,現階段高收益債市的策略將側重於基本面較佳且匯兌風險較低的美國市場為主,並以現金流量穩定、併購題材豐富的能源、通訊、健康醫療等產業為佈局重點。由於高收益面膜債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之酒店經紀比重。本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本酒店工作境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所酒店兼職應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。主管機關核准之營裝潢業執照字號:98年金管投顧新字第075號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話:﹝02﹞2781-0088 傳真:﹝02﹞2781-7788  http://www.Franklin.com.tw以上訊息由富蘭克林證券投顧提供d25g134

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